De voorzitter van de Federal Reserve -voorzitter Jerome Powell is klaar om te leveren dat zijn laatste belangrijke verklaring bijna voorbij zal zijn bij het jaarlijkse conclaaf van de centrale bank in een van de onrust in zijn geschiedenis.
Degene die risico loopt, is de close-up van de financiële markten, het langetermijnpad van het ethische pad van de Fed en een triviale dosis proberen het vest van onafhankelijkheid te behouden op dat moment wanneer de Sacrosankt-organisatie over het algemeen veel politieke druk staat.
Als de toespraak van vrijdag in het Jackson Hole of Wiming naar het kantoor gaat, zoals de eerste zeven jaar van Powell, zal het een rustig en verzamelde fineer hebben, zelfs als hij en zijn collega’s het gewicht dat het hele jaar door was gemaskeerd, gemaskeerd.
“Hij heeft goed werk verricht bij het handhaven van de vrijheid van Fed, het negeren van de vrijheid en enkele vragen en focussen op de dubbele orde van de Fed,” zei Michael Aaron, hoofdadviseurs van State Street Global Advisors. “Fed is gerelateerd aan de onafhankelijkheid van de Fed en de Trump -administratie heeft de hoofdweg overgenomen omdat hij zeker verband houdt met de druk die hij krijgt.
President Donald Trump heeft zelfs een constante constante drumpbit gehouden tegen Powell en zijn collega’s. Zoals hij het grootste deel van zijn eerste termijn deed, had hij de rentevoet van Trump verlaagd tot Powell. In de afgelopen dagen zijn de aanvallen van de president op Fed echter net ingegaan in het monetaire beleid.
Eerder deze zomer raakte het Witte Huis de Fed voor een groot reconstructieproject op het hoofdkantoor van Washington, DC. Het komt overeen met een tijd waarin Trump Powell speelt om te verwijderen, hoewel hij later het idee ondersteunde.
Vervolgens gaf de gouverneur van de administratie de focus op Lisa Cook en beschuldigde twee federale backed leningen van het nemen van een hypotheek.
Zelfs in het debat kan Powell’s toespraak op zijn minst gebruiken om swipes in politieke verwarring te nemen, zelfs als hij de praktijk in het verleden heeft om geen direct doel te nemen.
Politiek en beleid
“Hij gaat praten over een baan en praten over vrijheid van vrijheid omdat hij op dit moment echt moet verliezen?” Dan North zegt dat Alianz Trade een senior econoom is in Noord -Amerika. “Het lijkt vrij duidelijk dat Trump hem niet legaal kan afwijzen. Hij kan zeker allerlei felle stress aan hem opleggen. En ik denk dat dit een kans is om onafhankelijk te zijn van de centrale bank voor Powell, en we gaan dat doen.”
Er is beleid dat verder gaat dan de politiek, en het zal ook een uitdaging zijn.
De lezing is gefactureerd als een “economische vooruitzichten en structuurreview”, wat aangeeft dat Powell de tijd zal nemen om zijn mening over brede omstandigheden te geven en de langetermijnbeleidsdoelen van de Fed te bespreken, een beoordeling die om de vijf jaar heeft plaatsgevonden.
Markten hopen dat Powell september zal verminderen. In elk van de toespraak van zijn vorige Jackson Hole begon hij in 2018 belangrijke beleidswijzigingen aan te geven. In deze eerste toespraak, van aandringen op driemaandelijkse bezuinigingen tot hoe de inflatie de invasie van september vorig jaar in 2021 zal aantonen, hebben de markten hun signalen van de voorzitter van de voorzitter genomen.
Als het commentaar van Wall Street enigszins subtiel is, weerspiegelt deze periode vergelijkbare verwachtingen.
“We verwachten niet dat Powell de september -verlaging ondertekent met de beslissing van september,” zei Goldman Shoot -econoom David Merkel in een notitie, maar de verklaring moet in de markt duidelijk worden gemaakt dat hij er waarschijnlijk een zou steunen. “
Kansas City Fed -president Jeffrey Shmid, wiens district Jackson Hole -evenement het evenement organiseerde, vertelde CNBC woensdag dat hij nog niet had verkocht voor september en meer gegevens zou moeten zien. In feite hebben alleen gouverneur Christopher Waller en Michelle Bowman hun stap uitgesproken naar een stap volgende maand.
“We vermoeden dat de meeste FOMC -deelnemers die gemengde gevoelens hebben uitgesproken over het snijden in september, bereid zullen zijn om een verlaging voor Powell One te ondersteunen, maar hij zal het dichter bij de ontmoeting met meer gegevens aan hen bedenken,” zei Merkel.
Inflatie versus werkloosheid
De belangrijkste kijkpunten zijn hoe Powell de arbeidsmarkt identificeert en zijn visie op het doorgeven van inflatie van het tarief van Trump.
Kort na de Fed -vergadering van juli kondigde het Labour Bureau of Labor Bureau een kleine banengroei aan voor juli en zelfs een zwakke winst voor mei en juni. Meerdere beleidsmakers hebben echter het woord “solide” gebruikt om de arbeidsmarkt te beschrijven, waarvan ze aangeven dat ze minder dringend tonen om het tarief te verlagen.
Binnen enkele minuten na de vergadering van juli zien de meeste FOMC -leden meer bezorgdheid over de inflatie. Atlanta Rafael Bostic en Shamid Cleveland regionale presidenten van Cansas City hebben scepsis uitgesproken over de noodzaak van september september, een positie die Trump kan verspreiden en de markt kan verstoren.
Krishna Guha, hoofd van het wereldwijde beleid van EVCO’s ISI en hoofd van de afdeling Strategie van de centrale bank, schreef: “Powell” zal waarschijnlijk voorzichtig zijn vóór september en pre-commissie. “” De meeste van zijn spraakprincipes kunnen proberen een gestaag medium tot langetermijnlijsting te bieden voor het beheersen van principes en inflatiecontrole. “
Deze framing kan ook worden bekritiseerd en krijgt heel weinig aandacht zo ver van Wall Street.
Vijf jaar geleden, tegen een achtergrond van protesten op covid -epidemie en politie -brutaliteit, noemde Fed het “flexibele gemiddelde inflatiedoelstelling”. Kortom, de verandering in de structuur stelt de Fed in staat om de inflatie te verwarmen, vooral voor gepresenteerde groepen.
De komende jaren stond Fed Pat en de inflatie had al meer dan 40 jaar zijn hoogste niveau bereikt. Hoewel de meeste functionarissen zeggen dat de inflatie niet in een breed scala van opvattingen werd gespeeld als gevolg van de verandering in het doel, was de inflatie “voorbijgaand”, heeft het beleid de mogelijkheid van een herbouw, als de inflatie van de eerdere inflatiepositie lijkt toe te nemen.
“Hoewel de nieuwe structuur van de nieuwe structuur niet de belangrijkste reden was achter de vertraging en voldoende inflatie overschoot, droeg het bij aan het resultaat”, zei Matthew Luzie, hoofd -Amerikaanse econoom in Deutsche Bank, in een notitie. “Dit is de reden waarom we verwachten dat de verklaring van Jackson Hole Powell de wijziging in de verklaring van de Fed over een langetermijndoelpunten zal benadrukken dat deze realiteit zal weerspiegelen. In het bijzonder hopen we dat de verklaring 2021 verandert en het voorzet in de voorbereiding zal herstellen.”
Luzetti voegde eraan toe dat de verklaring van vrijdag “rationeel niet op een belangrijkere tijd kan komen” en hij hoopt dat Powell zijn deuntje op de arbeidsmarkt zal veranderen.
De toespraak van Powell zal worden gepresenteerd om 10 uur. De conferentie werd zaterdag gevouwen.
